VNDirect 2026: Chấp nhận hy sinh thị phần để xoay trục sang quản trị tài sản

Chiến lược phát triển của VNDirect trong năm 2026 đánh dấu bước chuyển mình quan trọng từ mô hình tập trung giao dịch sang quản trị tài sản, ưu tiên năng lực thực tế thay vì chạy đua thị phần.

Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên diễn ra ngày ¹⁸⁄₀₅, Chủ tịch HĐQT Phạm Minh Hương đã đưa ra một tuyên bố đầy quyết đoán: Bà cảm thấy bình tĩnh và tự tin hơn bao giờ hết, dù thị phần của công ty đang có dấu hiệu sụt giảm. Đây không phải là sự lạc quan thiếu cơ sở, mà là kết quả của một chiến lược tái cấu trúc sâu rộng, chuyển từ tư duy “số lượng” sang “chất lượng”.

Mục tiêu tài chính 2026: Tăng trưởng dựa trên hiệu quả vận hành

VNDirect đặt ra những con số cụ thể cho năm 2026 với kỳ vọng tăng trưởng ổn định. Kế hoạch kinh doanh được thông qua bao gồm:

• Lợi nhuận trước thuế: 3,018 tỷ đồng (tăng 20% so với 2025).
• Lợi nhuận sau thuế: 2,414 tỷ đồng (tăng 19% so với 2025).
• Chỉ số hiệu quả: ROA đạt 4.6% và ROE đạt 11.1%.

Để hiện thực hóa các chỉ tiêu này, công ty sẽ không dựa dẫm vào một mảng duy nhất mà thúc đẩy tăng trưởng đồng thời từ môi giới, dịch vụ tài chính, ngân hàng đầu tư và tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn. Về quyền lợi cổ đông, mức cổ tức 500 đồng/cp từ lợi nhuận năm 2025 sẽ được chi trả, tương đương quy mô hơn 761 tỷ đồng cho 1.52 tỷ cổ phiếu đang lưu hành.

Cuộc chiến Margin và chiến lược “Customer-Centric”

Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long thẳng thắn nhìn nhận áp lực cạnh tranh khốc liệt, đặc biệt là từ các công ty chứng khoán có vốn từ ngân hàng (Bank-backed securities) với lợi thế vốn rẻ. Trong mảng cho vay margin, dù hạn mức tối đa có thể lên tới 40,000 tỷ đồng, nhưng VNDirect hiện chỉ duy trì dư nợ khoảng 14,000 tỷ đồng (chiếm 70% vốn chủ sở hữu).

Việc không tận dụng hết hạn mức margin cho thấy tư duy quản trị rủi ro thận trọng, ưu tiên sự cân bằng thay vì tăng trưởng nóng. Đặc biệt, với tệp 1 triệu khách hàng nhưng tỷ lệ giao dịch thường xuyên chỉ từ 17-25%, VNDirect đang thực hiện một cuộc “di cư” về mô hình kinh doanh:

• Từ Product-centric (Tập trung sản phẩm): Cạnh tranh bằng phí giao dịch và lãi suất margin.
• Sang Customer-centric (Tập trung khách hàng): Cung cấp giải pháp cá nhân hóa và đồng hành quản lý tài sản.

Trong kỷ nguyên AI, VNDirect xác định công nghệ là công cụ hỗ trợ dữ liệu, nhưng đội ngũ 600 chuyên gia tư vấn mới là giá trị cốt lõi để tạo niềm tin và sự gắn kết với khách hàng.

Tư duy “Vốn hạt giống” và sự thoái lui của mảng tự doanh

Một điểm đáng chú ý là tỷ trọng mảng tự doanh của VNDirect hiện đã giảm xuống mức rất thấp, dưới 5% vốn chủ sở hữu. Chủ tịch Phạm Minh Hương khẳng định tự doanh không còn là hoạt động cốt lõi. Thay vào đó, nguồn vốn này được sử dụng như “seed capital” (vốn hạt giống) để:

1. Phục vụ bảo lãnh phát hành và tạo lập thị trường.
2. Làm môi trường thực hành cho đội ngũ quản lý danh mục, từ đó nâng cao năng lực chuyên môn để cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho các khách hàng lớn.

Đây là bước đi chiến lược nhằm chuyển dịch từ việc tự đầu tư sang việc thu phí dịch vụ quản lý đầu tư chuyên nghiệp, tạo ra dòng thu nhập bền vững hơn.

Quản trị con người: Bài học từ sai lầm trong quá khứ

Bà Hương thừa nhận một sai lầm phổ biến trong ngành tài chính: dùng lương cao để thu hút nhân tài. Tuy nhiên, thực tế cho thấy sức mạnh tập thể và môi trường phát triển mới là yếu tố giữ chân những chuyên gia giỏi nhất. Với quan điểm chứng khoán là một ngành dịch vụ cao cấp, bà nhấn mạnh vai trò của quản trị con người là bài toán khó nhất nhưng cũng quan trọng nhất để duy trì lợi thế cạnh tranh dài hạn.

Kế hoạch tăng vốn 2026-2028: Đón sóng nâng hạng thị trường

Để chuẩn bị cho kịch bản Việt Nam được nâng hạng thị trường và thu hút vốn ngoại, VNDirect sẽ tiếp tục triển khai các phương án tăng vốn còn dang dở từ cuối năm 2025, bao gồm:

• Chào bán riêng lẻ gần 106.6 triệu cp.
• Chào bán ra công chúng cho cổ đông hiện hữu tối đa 325.8 triệu cp.
• Chào bán ESOP tối đa 30 triệu cp.

Thời điểm triển khai cụ thể sẽ do HĐQT quyết định dựa trên biến động của thị trường để đảm bảo tối ưu hóa lợi ích cho cổ đông.

Nhận tin mới nhất

Đăng ký để không bỏ lỡ tin nổi bật mỗi ngày.

Đăng ký

Góc nhìn chuyên gia: Sự đánh đổi cần thiết cho tương lai

Việc VNDirect chấp nhận sụt giảm thị phần để tập trung vào quản trị tài sản là một bước đi mạo hiểm nhưng đúng đắn. Trong bối cảnh các công ty chứng khoán đang lao vào cuộc chiến “zero fee” (miễn phí giao dịch), việc tìm kiếm một ngách giá trị cao hơn như quản lý tài sản cá nhân hóa sẽ giúp doanh nghiệp thoát khỏi bẫy cạnh tranh về giá.

Điểm mấu chốt sẽ nằm ở khả năng thực thi của đội ngũ nhân sự. Nếu VNDirect xây dựng được một hệ sinh thái tư vấn chuyên sâu kết hợp cùng AI, họ sẽ không còn cần chạy theo thị phần mà sẽ trở thành “điểm đến’ được lựa chọn bởi những nhà đầu tư có giá trị cao.

Bạn đánh giá thế nào về chiến lược “bỏ thị phần, lấy chất lượng” của VNDirect? Liệu mô hình quản trị tài sản có thể thay thế doanh thu từ phí giao dịch trong dài hạn? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn ở phần bình luận!

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Mục tiêu lợi nhuận của VNDirect trong năm 2026 là bao nhiêu?VNDirect đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 3,018 tỷ đồng (tăng 20%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2,414 tỷ đồng (tăng 19%) so với năm 2025.

Tại sao VNDirect chấp nhận để thị phần sụt giảm?Công ty đang chuyển dịch từ mô hình tập trung vào giao dịch (Product-centric) sang tập trung vào giải pháp cá nhân hóa và quản trị tài sản (Customer-centric), ưu tiên năng lực thực tế và giá trị bền vững thay vì chạy đua số lượng.

Kế hoạch tăng vốn của VNDirect trong giai đoạn 2026-2028 gồm những gì?VNDirect dự kiến chào bán riêng lẻ gần 106.6 triệu cp, chào bán ra công chúng cho cổ đông hiện hữu tối đa 325.8 triệu cp và phát hành ESOP tối đa 30 triệu cp.

Câu hỏi thường gặp

Mục tiêu lợi nhuận của VNDirect trong năm 2026 là bao nhiêu?

VNDirect đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 3,018 tỷ đồng (tăng 20%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2,414 tỷ đồng (tăng 19%) so với năm 2025.

Tại sao VNDirect chấp nhận để thị phần sụt giảm?

Công ty đang chuyển dịch từ mô hình tập trung vào giao dịch (Product-centric) sang tập trung vào giải pháp cá nhân hóa và quản trị tài sản (Customer-centric), ưu tiên năng lực thực tế và giá trị bền vững thay vì chạy đua số lượng.

Kế hoạch tăng vốn của VNDirect trong giai đoạn 2026-2028 gồm những gì?

VNDirect dự kiến chào bán riêng lẻ gần 106.6 triệu cp, chào bán ra công chúng cho cổ đông hiện hữu tối đa 325.8 triệu cp và phát hành ESOP tối đa 30 triệu cp.